AI的下一幕：稀缺、开支与加速竞争

【软盟资讯2025年11月28日讯】全球最大对冲基金桥水发出警示，AI竞争正在进入一个资源稀缺、开支加速、竞争加剧的危险新阶段，而大多数投资者对此毫无准备。

“泡沫在前方，而非身后。”桥水基金联席首席投资官格雷格·詹森在近日的一档播客中语出惊人。

当比尔·盖茨、迈克尔·伯里等大佬纷纷将当前AI热潮与互联网泡沫相提并论时，詹森却持截然不同的观点：世界甚至还没有进入投机阶段。

他认为，我们仍处于“人们完全不知道自己将被什么击中”的时期，市场远远没有理解AI将如何彻底重塑市场、地缘政治和经济增长。

01 非典型周期，AI狂潮的独特基因

詹森指出，本轮AI周期与以往科技狂潮存在本质区别。包括埃隆·马斯克和OpenAI首席执行官奥尔特曼在内的AI领域领袖都认为，这场变革关乎人类存亡。

“他们相信掌控地球乃至宇宙的力量只需几年时间便可实现，” 詹森补充道。在这种思维模式下，主导者们“并不是被传统周期里的正常利润动机驱动”。

这种超越利润的思维意味着，只要技术推进需要投入，资本开支就不会因为估值高企或融资成本上升而放缓。“这笔钱无论如何都会被花出去，” 詹森如此形容AI投资的必然性。

正是这种特殊的驱动力，直接引发了詹森所称的“资源争夺阶段”，这是科技行业以往从未见过的。

02 三大稀缺，资源争夺战的白热化

对电力、数据中心土地和先进芯片的争夺已经在制造瓶颈。

科技巨头们正在全球范围内扫货高端芯片。亚马逊最近签署了迄今为止最大的企业级数据中心芯片采购协议，从AMD购买了价值高达650亿美元的芯片，以确保其AI野心不受制约。

与此同时，美国弗吉尼亚州——全球最大的数据中心聚集地——正面临严重的电网压力，当地公用事业公司已警告未来五年可能无法为新数据中心供电，凸显了电力已成为AI发展的硬约束。

人才是另一大瓶颈。詹森估计，全球“不到一千人” 可以称得上真正最前沿的AI科学家。挪威央行投资管理公司首席执行官尼古拉·坦根对此比喻道，现在的市场看起来就像职业体育：“这就像足球运动员和转会期。”詹森回应道：“正是如此。”

03 市场扭曲，AI繁荣下的隐性危机

詹森指出，尽管AI对市场的影响日益扩大，但投资者仍然过于聚焦于当前的赢家。

如果把大型AI股票剔除，美国股市的表现实际上已经落后于世界其他地区——这表明该领域正掩盖更深层的经济变革。

这一发现揭示了AI繁荣背后隐藏的不平衡性。少数几家公司的强势表现，可能掩盖了整体经济面临的挑战。

更引人注目的是，AI相关资本支出规模已经大到足以影响宏观指标。詹森估算，美国今年约有1个百分点的GDP增长来自AI投资。他强调，这一切才刚刚开始。

04 危险阶段，投资者尚未准备好的未来

詹森警告称，世界正进入AI周期中 “更危险的阶段” ——以资源稀缺、开支加速、竞争加剧为特征——而投资者仍未为接下来的变化做好准备。

与2000年科网泡沫中“无盈利、无收入”的概念股不同，2025年的AI智能体已形成 “技术-场景-价值”闭环。Deloitte数据显示，73%的部署企业实现成本下降，58%达成营收增长。

这种基本面的改善并不意味着投资风险降低。相反，随着资源争夺的加剧，整个产业正面临前所未有的压力。

科技行业的竞争格局正在发生深刻变化。AI技术迭代速度之快，让用户应接不暇，让对手防不胜防。

“AI有个怪脾气——技术迭代速度之快，让用户应接不暇，让对手防不胜防。” 这种特性使得即使是体量巨大的公司，也难以预判下一个颠覆性技术会来自何方。

05 未来格局，谁将受益谁将受压

在“资源争夺战”模式下，受益版图正在清晰分化：

上游的芯片制造商（英伟达、AMD）占据绝对主导；专用冷却技术公司因高功耗数据中心需求而迎来爆发；传统电力供应商也因激增的能源需求获得新的定价能力。

中游的云服务商（亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云）凭借其庞大的基础设施和集成能力，成为不可或缺的算力中间商。

下游的竞争格局则更为开放。尽管存在巨大的资源壁垒，但创新的窗口并未完全关闭。

科技行业正呈现一种罕见的分层竞争格局： 在上游，是巨头们对芯片、电力和云平台的“军备竞赛”；而在下游，得益于算力成本的下降与开源文化，那些在垂直领域拥有专有数据和精准场景的公司，依然能开辟出属于自己的天地。市场不再为空洞的概念买单，所有参与者，无论大小，都必须用实际的商业价值来证明自己。从封闭开发到开源协作，从单点突破到生态共建，AI技术的发展越来越依赖多方合作。

根据海比研究院的预测，2025年中国智能体应用市场规模达109亿元，2027年将突破1000亿元。这片广阔蓝海正吸引百度、腾讯、微软等中外巨头纷纷押注。

科技行业从未有一个产业像AI这样，在创造巨大壁垒的同时，也保留了如此丰富的可能性。算力价格年年降，开源代码漫天飞，但战略资源争夺却日益白热化。

正如詹森所言，我们看到的只是AI革命的序幕。当大多数投资者还在为当前赢家欢呼时，真正的产业变革浪潮正在地下蓄力，等待着重塑市场、地缘政治和经济增长的那一天。