软盟资讯 | 资本观察

宇树科技IPO定价150.8元，市盈率219倍——投资者为何依然“疯狂”？

2026年8月6日晚间，备受瞩目的“人形机器人第一股”宇树科技终于揭开了发行价的最后悬念。

150.80元/股，发行市盈率219.23倍，发行市值约610亿元。

这三个数字，每一个都足以让市场瞩目。219倍的市盈率，是行业平均市盈率（38.56倍）的近6倍。中一签（500股）需缴款7.54万元，是今年科创板“门槛最高”的新股之一。

但即便如此，从战略配售机构的豪华阵容到网下投资者的踊跃报价，市场的热情似乎并未被高估值浇灭。

当一家公司以219倍市盈率发行时，投资者买的到底是什么？

一、610亿市值：从天使轮到IPO的“十倍之旅”

宇树科技的IPO定价，放在整个A股市场来看，也是今年最受关注的新股之一。

按发行价150.80元/股和发行后总股本4.04亿股计算，宇树科技上市时市值约609.93亿元。本次发行4044.64万股，占发行后总股本10%，预计募集资金总额约60.99亿元，净额约59.17亿元。较原计划募资42.02亿元，实际超募约17亿元。

从2016年天使投资人以200万元获得15%股权，到如今610亿元发行市值，宇树科技走过了十年。创始人王兴兴直接持股23.82%，按发行市值计算，直接持股市值达到145亿元。

从3月20日IPO获受理，到6月1日过会，再到7月2日注册生效，宇树科技全程仅用100余天，创下2026年迄今最快IPO审核纪录之一。

二、219倍市盈率：贵不贵？

219倍市盈率，简单看确实“贵”。但理解这个数字，需要放在具体的语境中。

首先，宇树科技是一家高速成长中的公司。 财务数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，三年增长超过10倍。净利润从2023年的-1114万元，到2024年实现9547万元，再到2025年的2.78亿元，已实现持续盈利。

公司预计2026年上半年营业收入约10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%；归属于母公司所有者的净利润为2.58亿元至3.06亿元。

其次，219倍市盈率对应的是2025年的利润。 如果以2026年预期利润计算，实际市盈率将大幅下降。对于一家处于高速成长期的硬科技公司，投资者更看重的是其未来几年的增长潜力，而非当前的静态估值。

第三，可比公司同样享受高估值。 宇树科技35.89倍的发行后市销率，虽然高于港股可比公司优必选（19.37倍）和越疆（20.12倍）的平均水平，但考虑到A股市场对稀缺标的的溢价效应，以及人形机器人赛道的战略前景，这一估值水平并非不可接受。

主承销商中信证券给出的6-12个月预估市值为506亿至559亿元，建银国际则预估上市后估值有望达到600亿至1000亿元。

三、豪华战配阵容：谁在“押注”宇树科技？

比发行价更值得关注的，是宇树科技的战略配售名单。

DeepSeek获配93.34万股，约1.41亿元，限售36个月，是外部战投中限售期最长的。DeepSeek作为国内AI大模型领域的头部玩家，此次战略入股宇树科技，意在将AI大模型与人形机器人硬件深度绑定，聚焦具身智能的技术研发。

腾讯旗下上海启善投资获配90.33万股，约1.36亿元。腾讯在AI和机器人领域布局已久，此次入股是其在具身智能赛道的重要落子。

中石油昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本三大央企各获配约1.36亿元，限售12个月。央企的入局，表明人形机器人产业已进入国家战略视野。

全国社保基金通过三个组合合计获配约1.41亿元，限售12个月。社保基金的参与，通常被视为对一家公司长期价值的认可。

员工资管计划合计获配约2.71亿元，为战配最大类别，彰显了公司核心团队对未来的信心。

一个细节值得注意：全部战投均已足额按时缴纳认购资金，初始与最终战略配售股数一致，战配环节无任何“漏签”——这在当前IPO市场中并不多见。

四、人形机器人赛道：从“概念热”到“资本热”

宇树科技的IPO，被视为人形机器人产业迈向资本市场的重要里程碑。

人形机器人赛道正在经历从“实验室探索”到“商业化落地”的关键拐点。随着AI大模型技术的突破、硬件成本的下降以及应用场景的拓展，人形机器人已不再只是科幻电影中的想象。

宇树科技是全球少数实现盈利的高性能通用机器人公司，产品覆盖四足机器人、人形机器人以及具身智能算法。招股书显示，公司2025年营收已达16.99亿元，净利润2.78亿元，证明了人形机器人具备商业化的可行性。

此次IPO募资将主要用于机器人研发、产能扩建以及具身智能算法等核心项目。随着资本与技术的双重加持，宇树科技能否进一步实现规模化商业落地，将成为上市后的核心关注点。

五、打新盛宴：中一签能赚多少？

对于普通投资者而言，最关心的问题莫过于：打新能赚多少？

宇树科技的网上申购日为8月10日，缴款日为8月12日。科创板新股申购单位为500股，中一签需缴款7.54万元，顶格申购需配沪市市值6万元。

从今年A股新股的表现来看，前五大“肉签”均为科创板硬件科技标的，最高单签收益达35.86万元。宇树科技头顶“人形机器人第一股”的稀缺标签，市场对其上市首日的表现抱有较高期待。

有分析人士指出，如果宇树科技上市首日涨幅达到600%，市值将突破3600亿元，中一签收益将超过45万元。当然，这需要市场行情配合，也存在较大不确定性。

但风险提示同样不容忽视。 宇树科技在公告中明确表示，发行市盈率219.23倍远高于行业平均，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。投资者应审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

尾声：从“市梦率”到“市值率”？

219倍市盈率，有人称之为“市梦率”，有人则认为这是对人形机器人赛道未来价值的合理定价。

两种观点都有道理，但最终答案只能交给市场和时间。对于宇树科技而言，上市不是终点，而是一个新的起点。募资61亿元之后，公司的研发投入能否转化为持续的技术突破？商业化的步伐能否跟上市场的期待？这些才是决定其长期价值的关键。

而对于投资者来说，219倍市盈率既意味着机会，也意味着风险。在“人形机器人第一股”的光环之下，理性与耐心，或许比热情更重要。

（本文数据综合自宇树科技公告、21世纪经济报道、界面新闻、北京日报、IT之家等公开报道。）